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千亿光伏巨头隆基绿能，下场豪赌

颁布日期：

2024-07-23

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近日，光伏巨头隆基绿能的一个大作为，吸引了宽泛关注。

7月12日周五晚间，隆基绿能颁布布告，将投资32.06亿元建设隆基绿能光伏(西咸新区)一期年产12.5GW高效BC电池项目。

在当前光伏行业供需错配局势下，光伏主产业链价值进入底部区间，光伏企业面对的竞争压力加剧。

7月15日周一开盘后，隆基绿能股价一度着落近2%，尾盘收跌0.86%，收盘股价为每股13.89元，市值1053亿元。7月19日收盘，隆基绿能股价14.39元，总市值1090亿元。

逆势扩张的光伏巨头，到底有着什么样的筹算?

32亿逆势扩产能

在这则布告中，隆基绿能暗示，公司于2024年上半年推出自主研发的高效HPBC 2.0电池技术(以下简称“BC二代技术”)，经过充分的研发论证、生态链搭建以及市场推广，公司BC二代技术已经具备大规模量产前提。

为加快推动BC二代技术产业化，凭据产能布局规划，公司拟在陕西省西咸新区泾河新城投资建设隆基绿能光伏(西咸新区)一期年产12.5GW高效BC电池项目，预计总投资金额32.06亿元(含流动资金)。

凭据规划，当前隆基绿能已经实现了BC二代技术的研发、中试、工艺规划设计和设备选型规划，待项目基础设施具备出产使用前提后将尽快启动出产设备装置调试工作，预计2024年底起头投产，2025年6月全数投产。该项目已经通过董事会审议，无需经公司股东大会核准。

隆基绿能暗示，该项主张执行将加快推动公司BC二代高效产品的规�；坎�，以创新的高壁垒技术，突破行业同质化竞争格局，通过前瞻性布局引领行业下一代产业技术迭代，进一步打造公司的持久可持续竞争能力和优势。

思考到当前光伏行业的发展情况，隆基绿能选择扩产能引发市场热议。凭据国海证券(2.900, 0.02, 0.69%)，上半年光伏行业硅料、硅片、电池和组件的价值持续着落，均匀降幅达到约30%。其中，硅料价值已经低于成本，有关企业普遍面对吃亏。

光伏企衣珐张变得更为审慎。今年上半年，光伏产业产能扩产规模同比降落近7成，今年6月更是只有两个新项目开工，大量项目出现延期或者直接搁置。今年7月9日，工信部出台《光伏造作行业规范前提(2024年本)》(征求定见稿)，疏导光伏企业削减单纯扩大产能的光伏造作项目。

在这种情况下，隆基绿能逆势扩张产能或将存在肯定风险。隆基绿能在扩产布告中也暗示，在光伏行业阶段性供需错配局势下，光伏主产业链价值进入底部区间，随着落后产能的急剧裁减出清，供需格局将有所改善。如将来供需矛盾持续周期较长，可能导致项目收益不及预期。

上半年吃亏48-55亿

作为行业龙头，隆基绿能业绩若何?

凭据年报，2023年第四时度，隆基绿能营收为353.98亿元，归母净利润为-9.42亿元，扣除异时时性损益后归母净利润为-6.81亿元。在整个2023年，隆基绿能营收达到1294.98亿元，同比增长0.39%;归母净利润为107.51亿元，同比下滑了27.41%。

进入2024年，隆基绿能吃亏规模进一步扩大。今年一季度，隆基绿能营收规模为176.74亿元，同比下滑了37.59%;归母净利润为-23.50亿元，扣非净利润为-24.19亿元，2023年同期隆基绿能归母净利润为36.37亿元，扣非净利润为35.91%。

近期颁布的半年度业绩预报中，隆基绿能预计上半年净吃亏为 48.00亿元到55.00亿元。预计2024年半年度扣非净吃亏为48.39亿元到55.39亿元。2023年上半年，隆基绿能实现的归母净利润为91.78亿元，扣非净利润为90.60亿元。

对于上半年业绩的下滑，隆基绿能暗示，汇报期内，公司加大了对光伏终端市场的产品及服务投入，实现组件销量同比增长;但受造于光伏行业整体供需错配、各环节重要产品市场销售价值大幅降落的影响，导致与上年同期相比，本汇报期内增量不增收、对参股硅料企业的投资收益削减，预计计提存货减值金额45亿元到48亿元，短期盈利承压。

作为光伏行业龙头企业，隆基绿能在2020年成为光伏组件出货冠军，并在接下来两年间蝉联冠军宝座。但在2023年，晶科能源实现反超，成为光伏组件出货冠军，出货量高达78.52GW。隆基绿能降为第二，年出货量为67.52GW，天合光能排名第三，出货量为65.21GW，与隆基绿能差距较幼。

在今年一季度，晶科能源营收达到230.84亿元，归母净利润为11.76亿元，扣非净利润为1.91亿元，三项数据全面超过隆基绿能。

能够看到，随着光伏行业产生变动，晶科能源、天合光能等竞争敌手迅快发力，隆基绿能一哥职位出现颠簸。

豪赌BC技术求破局

隆基绿能之所以被晶科能源反超，与当前光伏行业技术路线变动有关。

2019-2023年，光伏电池主流是PERC电池。隆基绿能早在2016年就起头大规模贸易化利用PERC电池技术，因而享受到了巨大的发展盈利，成为光伏电池和组件老迈。但随着技术发展，PERC电池的光电转换效能逐步逼近了理论极限。数据显示，当前PERC电池量产转换效能已经超过24%，逼近理论极限的24.5%。

在这种情况下，光伏企业纷纷转向上限更高的N型电池，2023年N型电池市占率已经达到约26.5%。但在这个过程中，光伏企业们逐步形成了三种技术路线：爱旭股份选择了BC电池路线，晶科能源、天合光能等选择了TOPCon技术路线，东方日升等企业选择了HJT技术。

隆基绿能也选择了BC电池路线，推出了自身的HPBC电池技术，但第一代HPBC为P型电池，今年颁布的HPBC 2.0技术转向了N型电池。

从2023年情况来看，TOPCon技术暂使丶据了优势。在N型电池26.5%市场份额中，TOPCon市场份额高达约23.0%，HJT市场占比约2.6%，BC电池技术市场占比仅约0.9%。而凭据PV Infolink的预测，今年TOPCon电池市场份额将超过70%。

晶科能源作为TOPCon电池技术代表，2023年组件出货78.52GW，其中N型电池组件(TOPCon)出货48.41GW，占比约62%。

数据来看，当前TOPCon已经成为了N型电池的主流技术，但隆基绿能并不这么以为。

隆基绿能董事长钟宝申曾在公开舆论中将TOPCon界说为“过渡产品”，以为其性命周期可能会显著的短于PERC，短功夫大规模扩产能，会导致高度同质化，投资收益也有很大风险�；谡庑┡卸�，隆基绿能最终选择了“更永性命周期、越发当先”的HPBC(BC产品的一种)电池技术。

凭据东吴证券，2023年隆基绿能HPBC组件出货量5.95GW，占其总出货量的8.81%;今年一季度HPBC组件出货量为4.75GW，占其总出货量的36.85%。

隆基绿能在今年6月接受投资者调研时暗示，目前公司HPBC1.0电池成本与TOPCon技术根基吃旖。其基于HPBC 2.0电池技术的Hi-M0 9新产品，预计将于今年四时度起头批量供货。

在半年度业绩预报中，隆基绿能再次暗示，“面对目前行业强烈的竞争局面，公司在深刻研判行业技术发展趋向的基础上，坚定萦绕 BC 技术平台深刻布局，构建基于提升客户价值的全场景产品矩阵。”

能够看到，隆基绿能对于BC电池技术有着坚定的信念，以为其将成为下一代主流技术。隆基绿能这次逆势扩产，也正是这种信念的体现。但晶科能源对于TOPCon技术也有着充足信念，以为将来三到五年内，TOPCon技术的市场主流职位难以撼动。

这一轮技术之争将决定将来五年甚至十年间的行业格局。目前来看，两大光伏巨头纷纷下了沉注，最终谁胜谁负则有待于市场验证。

(起源：中国能源网）

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